近期，白銀市場價格波動劇烈，月初COMEX銀價曾創下了單日波幅17%的歷史之最，市場走勢撲朔迷離。筆者認為，12月1日的探底回升走勢實際上已經確立了一輪價格反彈行情。從近期的幾個主要方面分析，銀價短期內依然存在繼續上行的空間。

　　股市避險需求將持續為銀價提供利好

       近期，白銀等貴金屬價格反彈的主要支撐因素是全球股市的低迷狀況。歐洲方面，由于希臘總統宣布提前兩個月進行總統選舉，令市場擔憂其政治的不穩定及未能及時兌現歐元區提出的財政改革目標，可能引發新一輪歐元區內部的債務危機和財政、貨幣方面的混亂局面，拖累經濟增長。希臘股市兩日跌幅超20%，德國、法國等核心國家的股市也出現較大跌幅。美國股市，周三晚間道瓊斯工業指數大跌268點，擊穿過去一個月低點并形成了短期的頭部形態。

　　歐美股市的調整，令已經持續下跌數月的貴金屬受到追捧。國內方面，大幅下挫的通脹數據，令市場對央行采取降準或降息等貨幣寬松政策的預期快速抬頭。近期股市的調整，也令白銀獲得較高的避險溢價。本輪股市的調整具有全球共振的特點，且可能持續一段時間，因此從股市流出的資金可能為銀價反彈提供持續動力。

　　美聯儲利率決策仍將保守

　　對于白銀多頭而言，短期最大的威脅是美聯儲FOMC會議。從目前美國通脹水平和經濟情況觀察，美聯儲本次會議的態度可能仍將偏向保守。

　　通脹應當是美聯儲最為擔憂的一個因素。8—10月，美國的CPI同比增速持續居于1.7%的低位，與美聯儲通脹目標相去甚遠。近期美國國內原油和汽油價格持續暴跌，更使得其未來數月的經濟前景堪憂。同時，美國經濟在四季度是否可以穩固也依然存疑。11月下旬以來，暴風雪橫掃美國大半國土，對經濟和生產造成一定破壞。如果在此時透露加息信號，可能會對私人投資等方面產生不利影響，使得量化寬松的刺激效果受到損害。

　　因此，預計美聯儲本次利率會議不會向市場傳達鷹派信號，即去掉維持低利率“相當長一段時間”的措辭。

　　由于白銀價格具有高度的投機屬性，資金的流向對銀價起著決定性的影響。從持倉變動和技術指標觀察，白銀價格短期仍然有較好的反彈機會。

　　截至12月2日當周，COMEX白銀非商業凈多頭為21591手，已經連續五周增加，市場多頭氛圍漸濃。滬銀始自7月的下跌行情基本宣告結束，空頭已無力控制盤面。本輪行情的特點是“增倉下跌、減倉上漲”。年底臨近，投資基金等機構出于年底結清頭寸等原因，開始陸續撤出，這可能在短期給予多頭一定的反彈時間。

　　技術指標方面，累積能量線一度回到8月水平，顯示動能充足。短期均線呈現多頭排列，價格逼近60日均線，整理幾日后有望進一步突破站穩。

　　綜合分析，盡管白銀價格長期依舊處于熊市格局之中，但上述利多因素亦應引起投資者重視。