鋼價跌至階段性底部。相比往年，今年的季節性淡季呈現出幾個變化：首先是價格下跌得比以往更早，幅度比以往更大。這主要是因為“鋼貿商群體”的缺失，導致鋼鐵行業的價格波動變得比以往更大。有即時需求則鋼材價格在低庫存下快速上漲，無需求時由于缺少囤貨者則價格快速下跌。中間商的缺失使得今年的鋼價與消費同期，比往年來得更早一些。其次，鋼廠高爐開工率迅速下降。近一個月來，鋼廠的虧損比例由去年12月中下旬的22.7%上升為目前的61.96%，與此同時，鋼廠的高爐開工率由前期的91.85%降至目前的89.78%，下降了2.07%。鋼廠與以往不同的快捷反應一方面說明近期部分鋼廠虧損至現金成本，另一方面也表明2015年鋼廠所面臨的生產環境異常嚴峻。

　　正是由于鋼廠供應的迅速下降，最近2天北方地區的現貨價格已出現持穩，鋼價跌至階段性底部。隨著3月份的臨近，終端需求必將出現改善，鋼價有望與需求同步上漲。

　　由于螺紋鋼是個過剩的商品，其價格的估算等于“成本”加上“噸鋼利潤”。成本當中最主要的變量是鐵礦石，我們預計2015年鐵礦石的價格波動區間在50-75美元/噸，均價在63美元/噸附近。由此測算的螺紋鋼的生產成本在2350-2550元/噸之間波動。與此同時，由于2015年鋼廠產能利用率的上升，我們把平均噸鋼利潤由2014年的60元/噸上調至100元/噸，則螺紋鋼的現貨價格波動區間就是2450-2650元/噸，相應的期貨主力合約應該在2450-2800元/噸之間波動。

　　我們判斷鋼廠產能利用率將上移。2014年，我國粗鋼產量為81295萬噸，環比2013年上升了3838萬噸。而2014年，我國鋼廠及貿易商的庫存下降了3000萬噸，也就是說2014年我國的內需用鋼比2013年增加了4130萬噸。保守假設，2015年我國粗鋼消費僅僅增加3000萬噸，則粗鋼的產量必須增加3000萬噸。而2015年我國增加的有效粗鋼產能只有750萬噸左右，也就是說，2015年我國粗鋼冶煉的產能利用率將出現上升。產能利用率的上升意味著鋼鐵行業的噸鋼利潤將出現上升，2014年，我國重點鋼廠平均噸鋼利潤在60元/噸左右，2015年，這一數值至少上升至100元/噸。

由于今年的市場表現出淡季夠淡(缺乏中間需求)，那么旺季來臨時一定是旺季夠旺(缺乏庫存供應)。因此，我們預計今年的鋼價走勢是前低后高，在農歷正月十五后終端消費一旦出現改善，鋼價必將出現上漲。尤其是1510合約，是多頭主力合約，屆時出現有利政策的話，也許高點可觸及2800元/噸左右。

　　當然由于礦石“熊冠全球”，而粗鋼的冶煉產能又是過剩的，因此從長期來看，鋼價必將追隨成本呈螺旋形下跌。

　　綜上，我們認為在2015年鋼鐵行業期貨市場最好的操作策略有以下幾個：第一，做多鋼廠利潤。鋼廠產能利用率上升是做多鋼廠利潤的堅實基礎；第二，當礦石位于價格高點時(例如價格在75美元/噸以上時)，逢高拋空鐵礦石；第三，當螺紋鋼位于價格低點時(例如1505合約價格在2450元/噸以下時)，逢低做多螺紋鋼；第四，在消費淡季，螺紋鋼處于價格底部時，賣出1505合約買入1510合約，做1510合約和1505合約的價差擴大。