大宗商品熊市之路慘狀連連，“銅博士”繼8月份跌入谷底后再次狠摔。

　　當地時間9月28日，倫敦金屬交易所(LME)3個月期銅價格下跌逾1%，盤中一度觸及4926美元/噸，是8月份以來首次跌破5000美元大關。目前銅價相較于2011年最高位，已被腰斬。

 
　　當然，摔疼的不止“銅博士”，其他工業金屬也都紛紛低位作陪。倫鋁、倫鉛下挫幅度均在1%左右，倫鋅、倫鎳跌幅則達0.5%。

　　卓創資訊銅分析師李曉蓓在接受早報記者采訪時分析，“目前市場上供應還是比較寬松，供過于求的狀況一直存在，需求仍沒有一絲好轉的跡象”。

　　國家統計局28日公布的數據顯示，中國8月份規模以上工業企業利潤同比降8.8%，降幅比7月份擴大5.9個百分點。彭博數據顯示，這是中國政府自2011年10月開始發布月度數據以來的最大降幅。1-8月，規模以上工業企業利潤同比降1.9%，前值為降1%，降幅比1-7月份擴大0.9個百分點。

　　上述數據反映中國工業持續低迷，市場對中國經濟放緩擔憂加深，這對銅等工業金屬來說無疑帶來更大的陰霾。

　　價格漲漲跌跌對已歷經摔打的工業金屬來說，恐怕早已司空見慣。但真正讓市場參與者絕望的是，這些金屬的基本面尚不足以讓他們看到價格轉折性回升的希望。

　　野村證券在上周發布的研報中稱銅價可能進一步下挫，原因在于銅產量在2017年的過剩規模將為59.8萬噸，是今年的兩倍。而一貫的“空銅派”高盛則預計銅供應的觸頂時間是在2019年。

　　相較于供應的豪放，金屬需求方面卻頻頻示弱。作為占全球銅消費近40%的中國，銅需求不振。市場調研機構CRU集團預計，今年中國對銅的需求增長將低于3%，為2006年來最低水平。而在2000年，這一需求增長數值曾達到13%。

　　李曉蓓對早報記者表示，“按照往年慣例，國慶長假之前一些企業可能要備貨，會短暫拉動需求，但今年企業心態都比較謹慎，到目前為止，幾乎沒有企業備貨的情況”。雖然多數企業仍維持正常生產的節奏，但李曉蓓表示，“今天銅價跌破5000美元大關，加上市場認為銅價下跌空間還比較大，如果國內現貨銅價再進一步下跌的話，可能有部分企業會撐不住，加大檢修力度或者暫時停產”。

　　除了供需基本面令金屬價格承壓外，近日持續發酵的嘉能可事件也在大肆沖擊金屬行業。

　　這家2015年上半年凈虧損6.76億美元(去年同期則凈利潤17.2億美元)的商品界巨人，當地時間28日股價盤中暴跌近30%，創下該股有記錄以來最大盤中跌幅，較其歷史峰值重挫逾七成。更糟糕的是，嘉能可信用違約互換(CDS)正突破600基點，接近2011年流動性緊縮時的高位。

　　對嘉能可來說，恐怕已經不能寄希望于通過縮減旗下礦產能等方式拉高金屬價格。在今日的大宗商品熊市之中，單憑嘉能可已無法掌控價格。投資信用評級被下調、融資更加困難、信用違約風險走高，這些可能是嘉能可被迫復制雷曼的路徑。

　　市場正在擔憂這家涉及多品種的巨頭一旦釋放手中握有的庫存以協助其償還債務，將對全球市場造成巨大沖擊。李曉蓓表示，“嘉能可目前出庫存主要集中在鋅和鎳，但它有大量的銅礦，如果銅礦效益不好的話，對銅產業影響也會很大”。