境外投顧“牽手”內地期貨公司備戰期權
來源：鑫鼎盛期貨莆田營業部轉自中財網 時間：2015-01-27 瀏覽：3443次
隨著股票期權上市的日益臨近，相關機構和專業投資者正在積極準備。境外部分投顧為更快融入內地市場，在期權系統開發、策略研究等方面嘗試與內地期貨公司開展合作。
在日前由華泰長城期貨深圳竹子林營業部主辦的2015年貴金屬投資及期權研討會上，新加坡炎燊資產管理有限公司（下稱炎燊資產）總經理戴榮志稱，上證50ETF期權推出后，他的公司肯定會積極參與進來。他認為，從日本、韓國等市場的經驗來看，期權上市初期，定價會偏高。預計中國內地期權上市初期，實際的隱含波動率將比理論值高。
中糧期貨衍生品部負責人黃敏也表示，由于內地做市商和普通機構、中小投資者的持倉限額不同，比較容易出現買賣不均衡的狀況，從而導致隱含波動率比較高。
在境外市場有多年期權交易和做市經驗的戴榮志認為，這種不均衡現象可為專業投資者提供獲利機會，但預計半年到一年后，這種投資機會就將消失。戴榮志還表示，由于內地期權的保證金要求高，機構做空難度較大，中小投資者可能傾向于做多。
針對內地市場的特殊性，境外一些投顧嘗試與內地期貨公司開展系統、策略等方面的合作，以提高交易勝率。華泰長城期貨深圳竹子林營業部總經理翁翌據記者透露，近幾個月，公司通過幫助境內外投顧開發系統，提供專業化服務，增強了投顧對公司的黏性，也促進了經紀業務等收入的增長。他表示，在既有“母版”的基礎上，通過為投顧免費定制化地開發交易、行情和風控等系統，有效避免了通道費和手續費的惡性競爭。
據了解，境外投顧大多使用自己的模型，自主開發全自動化交易系統，再連接期貨經紀商的TCP端口，不傾向于選擇第三方平臺。戴榮志說：“境外市場的交易員用慣了一個交易系統，就很難改變，就算手續費再優惠，也很少換經紀商。”
關于期權系統，翁翌對記者說：“公司的期權資管通道還沒準備好，期權上市初期只能做單賬戶，不能做期權資管賬戶。但預計今年3月份，期權系統的基本框架就能出來，屆時將先供投顧試用。”
除了系統研發，華泰長城期貨研究院還為炎燊資產提供數據以及投研支持等。“數據對投顧最重要，如果數據錯誤，緊跟著的一系列動作都是錯的。”戴榮志說，相比彭博、路透等處理過的數據，境外投顧盯盤時更喜歡未經加工的原始數據。在這方面內地期貨公司可提供數據庫，其背后強大的研究團隊資源也可彌補境外投顧投研力量的不足。
除了與期貨公司合作，境外投顧也探索與資金方展開合作。據悉，炎燊資產已于2014年11月發行了招商基金跨境套利一期產品，目前正計劃聯手深圳銀豪資產管理有限公司，成立一家合資公司，共同研發新的交易策略，并預備發行招商基金跨境套利二期產品。
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在日前由華泰長城期貨深圳竹子林營業部主辦的2015年貴金屬投資及期權研討會上，新加坡炎燊資產管理有限公司（下稱炎燊資產）總經理戴榮志稱，上證50ETF期權推出后，他的公司肯定會積極參與進來。他認為，從日本、韓國等市場的經驗來看，期權上市初期，定價會偏高。預計中國內地期權上市初期，實際的隱含波動率將比理論值高。
中糧期貨衍生品部負責人黃敏也表示，由于內地做市商和普通機構、中小投資者的持倉限額不同，比較容易出現買賣不均衡的狀況，從而導致隱含波動率比較高。
在境外市場有多年期權交易和做市經驗的戴榮志認為，這種不均衡現象可為專業投資者提供獲利機會，但預計半年到一年后，這種投資機會就將消失。戴榮志還表示，由于內地期權的保證金要求高，機構做空難度較大，中小投資者可能傾向于做多。
針對內地市場的特殊性，境外一些投顧嘗試與內地期貨公司開展系統、策略等方面的合作，以提高交易勝率。華泰長城期貨深圳竹子林營業部總經理翁翌據記者透露，近幾個月，公司通過幫助境內外投顧開發系統，提供專業化服務，增強了投顧對公司的黏性，也促進了經紀業務等收入的增長。他表示，在既有“母版”的基礎上，通過為投顧免費定制化地開發交易、行情和風控等系統，有效避免了通道費和手續費的惡性競爭。
據了解，境外投顧大多使用自己的模型，自主開發全自動化交易系統，再連接期貨經紀商的TCP端口，不傾向于選擇第三方平臺。戴榮志說：“境外市場的交易員用慣了一個交易系統，就很難改變，就算手續費再優惠，也很少換經紀商。”
關于期權系統，翁翌對記者說：“公司的期權資管通道還沒準備好，期權上市初期只能做單賬戶，不能做期權資管賬戶。但預計今年3月份，期權系統的基本框架就能出來，屆時將先供投顧試用。”
除了系統研發，華泰長城期貨研究院還為炎燊資產提供數據以及投研支持等。“數據對投顧最重要，如果數據錯誤，緊跟著的一系列動作都是錯的。”戴榮志說，相比彭博、路透等處理過的數據，境外投顧盯盤時更喜歡未經加工的原始數據。在這方面內地期貨公司可提供數據庫，其背后強大的研究團隊資源也可彌補境外投顧投研力量的不足。
除了與期貨公司合作，境外投顧也探索與資金方展開合作。據悉，炎燊資產已于2014年11月發行了招商基金跨境套利一期產品，目前正計劃聯手深圳銀豪資產管理有限公司，成立一家合資公司，共同研發新的交易策略，并預備發行招商基金跨境套利二期產品。
