摘要：周一(2月19日)亞市早盤，美指仍在7周低位附近徘徊，美元空方暫未發力，市場都在看即將于周二凌晨發布的美聯儲(FED)1月會議紀要，在近期一系列美國經濟數據表現不佳的背景下，投資者希望從中循跡美聯儲政策立場是否會有新亮點。

    周一(2月19日)亞市早盤，美指仍在7周低位附近徘徊，美元空方暫未發力，市場都在看即將于周二凌晨發布的美聯儲(FED)1月會議紀要，在近期一系列美國經濟數據表現不佳的背景下，投資者希望從中循跡美聯儲政策立場是否會有新亮點。

前瞻性指引是否修訂？

美聯儲將于北京時間周四(2月20日)凌晨03:00發布上月底會議的紀要文件，而鑒于美國眼下的總體失業率水平已經降至距離美聯儲承諾維持極低利率環境的失業率門檻僅咫尺之遙的水平，美聯儲會否在會議紀要中對修訂利率政策前景的狀況有所提及，成為市場各界關注的重點。

當前多數市場人士認為，在美國的失業率已降至6.6%，距離美聯儲預設的6.5%門檻無限接近的情況下，美聯儲將不再會強調維持低利率政策時的具體經濟數據指標目標，而是以一個更加宏觀也更加模糊的前景指引代替之，以在確保其貨幣政策的連續且可信的同時盡可能久地維持寬松貨幣政策措施。

（美聯儲新上任主席耶倫）

業內部分經濟學家指出，美聯儲很可能會選擇“平均名義薪酬”這一兼顧了就業市場與通脹水平的數據狀況來作用新的政策指引參照系。而事實上，此前的會議紀要顯示，早在12月份的會議上，美聯儲就探討過由于勞動參與率下降導致的失業率超預期下降狀況，及其對貨幣政策取向的潛在影響。

數據疲弱是否會制約QE退出節奏？

另一方面，由于在收獲前期強勢復蘇后，近期經濟數據每況愈下，因此美聯儲每次會議削減每月購債行動百億美元的節奏是否能夠延續，也是人們關注的焦點。

金融危機爆發以來，美聯儲通過購買債券來壓制借貸成本，當前正處在逐步縮減購債規模的過程中。去年12月，美聯儲將債券購買規模縮減100億美元，并在1月份再次決定收縮100億美元，目前規模為每月650億美元。

接受調查的經濟學家預計，美聯儲首次加息將會在2015年第三季度。彭博2月7日至2月12日期間對79位經濟學家的調查，僅有兩位業內人士認為，美聯儲會在年內選擇提前加息。而絕大部分經濟學家相信，美聯儲會在12月份結束債券購買計劃。

不過投資者需要留意的是，此前美國經濟數據積極向好的局面近期似乎難以為繼。

美國經濟弱勢已持續至2月

隔夜最新發布的兩項重要美國經濟數據在線疲態，其中美國房屋建筑商信心2月份創下當月最大降幅，更令人擔憂最近的經濟疲弱跡象可能反映了較深層次的問題，認為只是受“惡劣天氣的影響”可能是樂觀者的一廂情愿。

(美國2月NAHB房價指數)

（紐約聯儲2月制造業指數）

近期包括美國零售數據和失業金申領數據在內，一系列經濟指標都出現了較嚴重的倒退，天氣因素雖然可能仍是指標不佳的罪魁，但持續的疲軟讓人們開始擔心經濟復蘇背后的質量問題。

自從數據顯示美國12月和1月雇聘活動低迷之后，關于經濟前景的擔憂不斷增加。去年12月和今年1月，美國大部分地區天氣異常寒冷。現在的跡象顯示，經濟疲弱態勢持續到2月。