又見血洗！下一步市場會怎么走？

　　作者：阿祥   來源：Wind資訊公眾號

　　   股市、期市集體收低，債市再見大跌！而昨晚又接連曝出三個利空消息。短期債市調整或繼續，而股市、期市仍然不容樂觀。

　　  黑色星期一，股市、期市集體收低，債市再見大跌！而昨晚又接連曝出三個利空消息，到底發生了什么？下一步市場究竟會怎么走？

　　 市場人士認為，債券違約事件發酵，加上市場流動性緊張問題仍將繼續，市場悲觀情緒依然濃厚，短期債市調整將繼續，而股市、期市仍然不容樂觀。

　　股市跌、期市跌、債市跌

　　先看看股市、期市、債市的收盤情況。

　　周一（12月18日）上證綜指下跌0.16%報3118.09點；深成指下跌0.5%報10283.16點；創業板下跌0.89%報1980.41點。兩市成交額降至3996億元。

　　國內期市多數品種收跌，滬鉛、、聚丙烯、跌停，有色金屬集體走低，化工品多數走低，農產品表現疲弱。

　　銀行間現券和期債再度殺跌。

　　截至收盤，10年期國債期貨主力合約T1703跌1.15報94.670元，錄得上市以來最二大跌幅，盤中最大跌幅為1.47%；5年期國債期貨主力合 約TF1703跌0.58%報97.835元，盤中最大跌幅為0.89%。截至發稿，10年期國開活躍券160210收益率漲11bp報3.89%，10 年期國債活躍券160017收益率漲13bp報3.37%。

昨晚還有3大利空

　　利空1．央行又有新動作

　　表外理財明年一季度將正式納入廣義信貸范圍。

　　央行主管金融時報周一傍晚援引央行有關負責人稱：表外理財納入宏觀審慎評估廣義信貸指標實施條件已經具備，將于2017年一季度評估時開始正式納入，具體為表外理財資產扣除現金和存款等之后納入廣義信貸范圍，納入后廣義信貸指標仍主要以余額同比增速考核。

　　對此，國泰君安指出，表外理財正式納入MPA監管，對影子銀行監管再度升級，中小銀行理財擴繁榮時代終結；債市微觀交易模式面臨坍塌，降杠桿沖擊仍未結束；機構資產負債重塑仍面壓力。

　　此外，央行可能還有新動作。

　　路透周一傍晚援引消息人士稱，中國央行要求金融機構明年貸款等資產增長應合理適度；要求金融機構加強流動性管理和資產負債結構調整，有效管控流動性風險；同時要求金融機構年末保持表外理財業務平穩有序增長，避免沖時點行為。

　　利空2．又見違約

　　中債登昨天晚間公告稱，中國城市建設控股集團有限公司2012年度第二期中期票據（債券簡稱：12中城建MTN2，債券代碼：1282542）應于 2016年12月17日付息（遇節假日順延至2016年12月19日）。截止營業日終，我公司未收到發行人的應付付息資金，無法代理發行人向持有人付息。

　　此前，因債市波動加大，已有9家發行主體累計取消發行114.725億元債券。

　　利空3．多家上市券商卷入國海假章門

　　21世紀經濟報道昨晚披露，從接近國海證券人士處獨家獲悉，該公司12月15日召開了有關“假章門”事件的會議時，共有22家機構參與了此次會議。

　　22家參會機構包括信達證券、中信建投、民生證券、國融證券、西藏信托、國金證券、華福證券、聯訊證券、廣發證券、華創證券、浙商證券、南昌農商行、五礦證券、華林證券、聯儲證券、東吳證券、開源證券、新疆匯合銀行、東北證券、長春發展銀行、湘財證券、財富證券。

　　此外，浙商證券、華林證券則是擬IPO券商，民生證券亦是上市公司民生控股的旗下公司，財富證券、華創證券則也在借道華菱鋼鐵、寶碩股份等上市平臺證券化。

　　上述名單可能并不是被卷入國海證券風波的全部機構。據此前國海證券投資總監陳列江在溝通會上表示，針對卷入機構的具體名單“還再核查。目前掌握的比在座的稍多一些。”

　　背后的原因

　　股市、期市、債市集體收低，與貨幣政策轉向、流動性趨緊有直接關系。

　　上周五閉幕的中央經濟工作會議強調，明年財政政策要更加積極有效，貨幣政策保持穩健中性，要把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，抑制房地產泡沫，防止房價大起大落。

　　中金公司固收研究團隊指出，目前貨幣政策趨緊已成為市場共識。中央經濟工作會議提到“貨幣政策要保持穩健中性，適應貨幣供應方式新變化，調節好貨幣閘門”，從歷史上來看，當貨幣政策提到“閘門”或者“流動性閘門”都意味著處于收緊的基調上。

　　招商證券謝亞軒認為，從中央經濟工作會議看，明年貨幣政策取向轉為穩健中性，對流動性的要求轉為基本穩定，還特別強調指出“防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫”，這些都對債券市場形成利空，短期內債市調整恐難以結束。

　　周一央行公開市場凈投放650億元，同時，就7、14和28天期逆回購操作需求詢量，但銀行間市場資金依然緊張，Shibor連續第五天全線上漲。

　　接下來市場會如何走

　　對于多家上市券商卷入國海假章門，前銀河期貨首席宏觀經濟顧問付鵬在微博中表示，“其他大類資產的玩家還在看著固收兄弟們的笑話，頗有一種隔岸觀火的意思，呵呵如果國海不認拉著信用體系一起殉葬，這件事情可就不是

　　中金固收團隊認為，從最近債券市場的調整來看，其沖擊已遠大于央行直接加息。這種劇烈調整可能已經超過了貨幣當局希望調整的幅度，畢竟利率的過快上升隨時會對經濟造成沖擊。

　　該團隊指出，如果目前國內流動性延續偏緊，影響到銀行信貸投放和企業債券發行，那么可能影響到企業的債務滾動，從而提高違約風險。在短期內已緊縮過度的 情況下，當務之急不是繼續緊縮，而是先恢復國內流動性的運轉，避免實體經濟的融資需求受到波及；中長期來看，降準不失為一個緩解流動性沖擊的好方法。

　　中信證券明明表示，近期資金利率節節攀升，銀質押7天回購加權利率12月15日已再度升破3.25%的SLF操作利率，至3.36%；預計央行短期內盡 量通過OMO+MLF+SLF加大流動性投放平抑資金利率過度波動，中長期可能順勢上調SLF利率；春節前暫時保持謹慎，不要輕易博反彈。