什么是套利交易
所謂套利，是指交易者針對市場上兩個相同或相關資產暫時出現的不合理價格差同時進行一買一賣的交易。如果這種不合理價差縮小或消失了，套利者即可再作相反的買賣，獲取套利利潤。
套利的兩邊必須是相同或相關資產，因為相同或相關資產在價格走勢上具有近似性，兩者之間的價差不僅是可以識別、可以理解的，而且在實際走勢中，價差也會環繞著平均價差波動。
如果兩個相同或相關資產是同一交易所內同一品種不同交割月份的期貨合約，則這種套利通常稱為跨期套利（calendar spread）或跨時間套利(time spread)。
如果套利是在期貨市場與現貨市場上同時進行的，則通常稱為期現套利（Arbitrage）。
如果套利是在不同的交易所進行的，套取的是市場間價差（Intermarket Spread），則通常稱為跨市套利。
如果套利的資產是不同但有相互關聯的商品，套取的是跨品種價差（Intercommodity Spread），則稱為跨品種套利。跨品種套利既可在同一市場中進行，也可在不同市場間進行。
在進行套利交易時，交易者關注的是相同或相關資產之間的相互價格關系，而不是絕對價格水平，他們買進自認為“便宜”的資產或合約，同時賣出等量的自認為“偏高”的資產或合約。不管這些資產或合約的價格在后期是暴漲還是暴跌，交易者總是一邊虧損而在另一邊盈利，如果盈利水平高于虧損值，相對價差變化有利于交易者，交易者就可從中獲得套利利潤；反之，若盈利水平低于虧損值，相對價差變化不利于交易者，交易者就面臨套利虧損的結局。如果遇到更加極端的情況，價格變動之后，“便宜”的價格下跌了，“偏高”的價格卻又上漲了，則虧損也會變得更大。
套利交易與投機交易的區別
期貨交易中的投機是指單邊買進（賣出）期貨合約，屬于單邊交易。買入（賣出）投機者寄希望于價格絕對水平上漲（下跌）而獲利，價格上漲（下跌）的幅度越大，得到的投機利潤也就越大，反之如果行情出現不利于投資者的變化，則虧損額也會很大。而套利交易是同時進行一買一賣，是雙邊交易。盈虧不取決于價格的絕對水平變化，而是取決于價差變化。由于價差的變動幅度一般是有限的，故盈利或虧損的數額不會很大。
顯然，兩者的主要區別可以歸納為兩條：第一，單邊交易和雙邊交易的區別；第二，風險大小的區別。套利交易是一種相對低風險的交易策略，所冒的風險遠低于投機交易。
套利交易對期貨市場的作用
套利交易是一種低風險投機，投機的著眼點是價差變化。套利交易對期貨市場的正常運行起到了非常有益的作用。
1.套利交易有助于價格發現功能的有效發揮。盡管具有相同或相關資產的價格走勢是基本相同的，但由于時間和空間的差別或其他原因，彼此之間還是會有一些獨立影響因素，這些因素有可能催生了不正常的價差，使相同或相關資產的價格關系出現紊亂或失真。由于套利者最關注價差變化，當發現不正常的價格關系時，會積極入市套利。價差越大，套利的積極性越高，套利的人也越多。從客觀上起到了促使各種價格關系趨于正常的作用，即對市場價格的糾偏作用。這對于市場形成比較公平的價格是非常有益的。
2.套利行為有助于市場流動性的提高。套利行為的存在增加了期貨市場的交易量，提高了期貨交易的活躍程度，起到了市場潤滑劑和減震器的作用。這對于排除或減弱市場壟斷力量，保證交易者的正常進出和套期保值操作的順利實現都具有很大的好處。
套利交易的優惠和交易指令
正因為套利交易有這么多好處，國際上絕大多數交易所都對套利交易實行優惠措施。優惠主要體現在收取較低的保證金和較低的手續費，并且開設套利交易通道等方面。比如，在單邊買賣一張合約需要2 000美元保證金的情況下，進行同品種跨月套利交易的一對買賣保證金可能只要500美元。這樣，就大大節約了套利者的資金成本，使得交易者在同等資金條件下可以做更多的套利交易。同樣，在手續費收取上，對套利交易者也有較大的優惠。
國內期貨市場中，鄭州商品交易所和大連商品交易所都推出了自己的套利交易指令。
例如，大連商品交易所規定套利交易的保證金只收兩個保證金中較高的一個，交易手續費也有優惠。其交易系統用“SP”表示跨期套利交易，若指令買進“SP a1409&a1501”即代表買進“a1409”合約同時賣出“a1501”合約，買賣數量相等；若賣出“SP a1409&a1501”即代表賣出“a1409”合約同時買進“a1501”合約，買賣數量相等。交易系統用“SPC”表示跨品種套利交易，若指令買進“SPC y1409&p1409”即代表買進“y1409”合約同時賣出“p1409”合約，買賣數量相等；若賣出“SPC y1409&p1409”即代表賣出“y1409”合約同時買進“p1409”合約，買賣數量相等。
在申報套利指令時，同樣要輸入買賣數量和價格，不過這里的數量并非單個合約，而是成對的合約；價格也并非單個合約的價格，而是前一合約與后一合約的價格差。
例如，交易者申報指令為“買進2手SP a1409&a1501，限價-50元”，意味著前一合約價必須低于后一合約價50元時才能成交。下列最終成交回報都符合要求：前一合約買進成交2手，成交價4 481元,后一合約賣出成交2手，成交價4 531元，差價為-50元；前一合約買進成交2手，成交價4 480元,后一合約賣出成交2手，成交價4 531元，差價為-51元；前一合約買進成交2手，成交價4 481元,后一合約賣出成交2手，成交價4 532元，差價為-51元。
