產膠旺季需求疲軟滬膠重心下移

　　國內外迎來供應高峰季，泰國原料膠水下滑。市場消息方面，泰國計劃于下周一與我國某大型貿易企業就簽訂20萬噸橡膠進行商談，此外還計劃建立30萬噸庫容以緩解即將到來的高產期。

　　總體來看，上周五“雙降”對滬膠影響有限，主產國泰國庫存高企，中國需求疲軟，昨日滬膠增倉下行再創新低。滬膠重心有望繼續下移，建議中線空單持有，短線仍以逢高放空思路為主。

　　庫存方面，截止10月26日，上期所天膠期貨庫存為15.46萬噸，較上一交易日減少350噸。基本面而言，天膠進口呈現增長態勢，但下游需求不見好轉，重卡銷售創七年來九月銷量的最低值，輪胎企業開工率維持低迷，港口庫存大幅增加，基本面頹勢不改。目前影響行情的主導因素是宏觀預期和市場情緒，短線市場悲觀情緒占據上風，關注膠價11000爭奪情況，有效跌破加持空單。

　　觀點總結：目前青島保稅區庫存仍在攀升，同時交易所庫存有增無減，近期輪胎廠開工率雖有所提升，但整體供需面壓力依然較大。泰國原料市場白片小幅上漲，但煙片、膠水和杯膠均繼續走弱，合成膠報價企穩。“雙降”靴子落地后基本面偏弱的繼續承壓，隔夜滬膠主力1601合約運行于11000一線下方，后市關注10900位置支撐，建議在10900-11200區間輕倉短線操作。

　　玉米消費主要分為兩大方面，飼料和深加工。據東證期貨不久前結束的黑龍江全境及內蒙古東部大豆玉米產地考察結果顯示，自2011年以來，由于國家產業政策調整，深加工整體的利潤水平及開工率開始走下坡路，深加工的產業升級以及行業洗牌一直沒有停止。

　　飼料需求方面，東證期貨認為，今年我國養殖市場需求較為疲軟。從去年12月份開始，我國生豬定點屠宰企業屠宰量基本上呈現下降趨勢，今年7月份屠宰量已經降至17個月來的最低位。今年以來全國豬肉產量同樣呈現同比下降趨勢，上半年同比下降幅度達到4.9%，為近六年來的最大降幅。此外，我國今年生豬存欄量降至近年低位，雖價格上漲，但因終端需求不振，補欄動作不明顯，這也影響到我國飼料消費。據業內人士估計，今年我國工業飼料總產量同比下降5%-10%左右，與前幾年迅猛的發展勢頭大相徑庭。

　　東證期貨研究員楊洋認為，雖然今年東北地區因厄爾尼諾天氣出現玉米減產，但產量大省黑龍江減產可控，并且從全國范圍看依然能獲得豐產。與大豆類似，玉米也面臨著集中上市的季節性壓力，結合國家臨儲價格下調，在短期上仍然維持弱勢，但因前期跌幅過大，做空需謹慎。待壓力釋放后，在收儲時期玉米或有逢低做多機會，如果今年收儲量與去年接近，結合東北地區局部的減產，玉米期價或可反彈至2100-2200元/噸一線。