隨著原格暴跌至6年新低，對委內瑞拉違約的成本升至歷史新高，該國很可能成為第一個破產的產油國。

　　委內瑞拉5年期信用違約掉期(CDS)價差處于2008年全球金融危機以來最高水平，美國制裁、衰退、惡性通脹、政策失誤以及油價暴跌50%均成為推動該國違約風險飆升的因素。

　　Markit固定收益分析師Neil Mehta警告稱：“油價暴跌的第一個主權債務陣亡者即將浮出水面。”他指出，委內瑞拉CDS價差隱含未來5年違約概率96%，未來12個月違約概率69%。

　　Mehta稱，“前景不容樂觀，毫無疑問，現在信用市場認為委內瑞拉要違約。”

　　委內瑞拉經濟一片蕭條，2014年負增長4%，全年平均通脹率高達62%。隨著枯竭，委內瑞拉正在進入今年償債壓力最大的時期，10-11月到期債務達到40億美元。這些債務包括政府債務以及委內瑞拉國家石油公司(Petroleo De Venezuela)的債務。

　　委內瑞拉CDS價差1月中旬以來一直穩步擴大，周一創出6421基點的新高，為2008年有記錄以來的歷史最高水平。相比之下，周一希臘的CDS價差為1572基點，德國和美國分別為13.5基點和16.5基點。

　　凱投宏觀(Capital Economics)分析師David Rees在報告中指出：“油價下跌讓委內瑞拉恐怖的經濟環境雪上加霜，看起來將會演變成主權違約。”

　　盡管其他石油出口國也面臨壓力，但委內瑞拉過于單一的經濟和不穩定的政治環境令其尤其脆弱。石油收入占委內瑞拉出口收入的95%，而油氣部門占該國GDP的1/4左右。

　　1998年7月委內瑞拉也曾經出現主權違約，違約債務規模為2.7億美元。當時委內瑞拉違約也是由于1997年底油價大跌，導致出口價值遭遇重創。俄羅斯也受到類似沖擊，同樣在1998年違約。

　　委內瑞拉的違約保險成本創下新高，使得人們擔心，這個嚴重依賴石油出口的國家可能會成為因為油價暴跌導致的主權債務違約國。

　　委內瑞拉的五年期信用違約互換(CDS)價格目前處于2007-2008年金融危機以來的最高水平，這意味著，政府無力償還債務的預期將升溫。而與此同時，這個拉丁美洲國家正疲于應付一些列的制裁措施，同時還面臨著經濟衰退，嚴重的通貨膨脹，經濟管理不善以及油價暴跌50%所帶來的影響。

　　Markit固定收益分析師尼爾·梅塔(Neil Mehta)警告稱，第一次由于油價暴跌而導致的主權債務違約可能不久就會發生在委內瑞拉身上，委內瑞拉的CDS利差度顯示其在未來5年內違約的可能性為96%，在明年違約可能性為69%。

　　他在上周接受采訪時表示，委內瑞拉的經濟前景并不被看好，當然現在的信貸市場正顯示其將要違約。委內瑞拉經濟在2014年陷入低迷，經濟萎縮4%，而全年平均通脹則高達62%。

　　凱投學家周五(8月14日)表示，低油價只會使得委內瑞拉的經濟狀況更加糟糕，看起來，該國不久將會債務違約。

　　隨著其外匯儲備減少，委內瑞拉即將迎來其重要的債務償還時期，其在10月至11月只有超過40億美元的債務需要償還。這些債務支付將由國家以及國有石油公司—委內瑞拉石油公司(PDVSA)共同償還。

　　經濟承壓

　　根據Markit的數據顯示，CDS利差隨著違約風險增加也在不斷擴大，CDS自1月中旬以來就逐步擴大并在周一錄得6421個基點的紀錄新高。相比之下，周一希臘CDS利差數值為1572，德國只有13.5，而美國為16.5.

　　據石油輸出國組織表示，盡管部分其它石油出口國也受油價暴跌的困擾，但是由于單一的經濟以及不穩定的政治局勢使得委內瑞拉經濟自這種情況下顯得特別脆弱。委內瑞拉石油收入占總收入的95%，石油和天然氣行業收益戰旗GDP的四分之一左右。

　　Teneo Intelligence副總裁尼古拉斯·沃森(Nicholas Watson)表示，委內瑞拉有可能能夠償還今年的債務，但是接下來一年的債務償還將極為艱難。

　　沃森上周接受采訪時表示，不管怎么說，委內瑞拉都在盡力償還其債務，但是它真的無法負擔起繁重的債務，這對其來說將是災難性的。

　　而且委內瑞拉將在2015年年底舉行大選，這使得其政府迫切希望避免違約，委內瑞拉現政府希望在國內公眾支持率下降的時候依舊維持其統治地位。然而，在大選投票之前擴大公共支出將使得委內瑞拉明年的經濟危機惡化。

　　2016年對委內瑞拉來說將極為艱難，考慮到其不穩定的經濟狀況，很難對其作出任何長期預測。委內瑞拉政府甚至也只考慮眼前的形勢。

　　誰會成為違約國

　　據穆迪統計，委內瑞拉上一次違約是1998年7月，總計欠款2.7億美元。并被評級為Ba2.

　　不妙的是，其違約發生在1997年后期油價大幅下降嚴重打擊了委內瑞拉的出口之后。1998年俄羅斯也經歷了類似的違約。

　　沃森表示，這次，委內瑞拉是拉丁美洲國家中最有可能在中短期內違約的國家。甚至可以與厄瓜多爾的連環違約向比較，厄瓜多爾也是一個石油出口依賴國，其分別在1999年和2008年違約，阿根廷也在2014年違約，阿根廷前總理克里斯蒂娜·基什內爾(Cristina Kirchner)計就因其對債權人的強硬態度而聞名。

　　另一方面，沃森表示，委內瑞拉這種違約的蔓延風險是有限的，并不會對別的國家產生多大的影響。他表示，委內瑞拉違約其實就像是一場被放慢了的車禍，所以當它發生的時候人們并不會感到很驚訝。人們可以看到其各方面都在惡化，超高通脹，基本商品短缺，社會基本秩序崩潰。因此，市場已經將這些都考慮進去了。(來源：匯通網)

　　據外媒周二(8月18日)報道，如果國際油價跌破40美元/桶，俄羅斯央行將被迫中止降息政策，因俄羅斯經濟環境將無法承受進一步降息帶來的風險。

　　克里姆林宮經濟幕僚Andrey Belousov在今日接受訪問時稱：“如果國際油價繼續下跌至40美元/桶附近，并于40至45美元/桶區間波動，俄羅斯央行將不得不中止降息政策。”

　　雖然俄羅斯央行已經在8月初完成了今年第5次降息，但降息幅度仍然低于市場預期，因大環境下，油價持續暴跌已引起了盧布的大幅貶值。

　　市場分析人士建議俄羅斯央行必須開始密切關注盧布的動態。

　　Capital Economics分析師Liza Ermolenko表示：“俄羅斯央行已經不太愿意進一步主動降息，未來的決議將取決于盧布的走勢。”

　　不過，由于經濟衰退嚴重，俄羅斯央行現在可能已無法承受進一步降息帶來的風險。

　　Ermolenko稱：“一方面，俄羅斯經濟衰退程度已經嚴重影響了俄羅斯的信用評級狀況。另一方面，繼續采取降息政策會造成盧布瘋狂貶值而產生通脹失控的風險并危害到國家的金融穩定。”

　　周二，盧布兌美元跌至6個月來低位。美元/盧布今日紐約時段一度觸及65.9高位。盧布兌美元自5月中以來累計跌幅已達25%。

　　盧布的大幅貶值緊隨著國際油價的暴跌，因布倫特原油期貨價格正是俄羅斯原油出口的定價基準。布倫特原油期貨價格目前報于48.59美元/桶附近，略高于2015年低位45.19美元/桶