周五(7月31日)商品多數走低。其中，滬鎳跌2.25%，纖維板跌2.10%，PP跌1.34%，LLDPE跌1.22%，黃金跌1.20%，滬銅跌1.11%，熱軋板跌1.10%，滬錫跌1.07%。

　　滬鎳

　　外盤走勢：隔夜倫鎳無力反彈，回歸跌勢，其中3個月倫鎳重挫2.09%至11005美元/噸，目前倫鎳重新跌至均線組之下運行，下跌風險加大。下方支撐關注前期低點10430美元/噸附近。

　　消息方面：據悉，歐盟最終或將對中國不銹鋼板征收反傾銷稅，這將打壓中國不銹鋼的出口，不利于消耗國內高企的不銹鋼產量。

　　現貨方面：7月30日SMM1#電解鎳成交價為84000-85000元/噸，成交均價較28日上漲2150元/噸。日內金川鎳現貨成交較無錫主力合約升水400元/噸，早盤鎳價偏弱震蕩，金川公司維持出廠價，下游需求疲軟。

　　庫存方面：截止7月30日，LME鎳庫存較昨日增加3108噸至460998噸，年內6月4日創下的記錄高點470376噸。同時，截止7月24日，國內港口鎳礦庫存為1650萬噸，較上周減少24萬噸，再創記錄新低。

　　觀點總結：隔夜滬鎳1509合約弱勢整理至82420元，同時倫鎳重挫逾2%，跌幅在基本金屬當中排列第一，短期空頭氣氛濃厚，建議滬鎳1509合約可背靠83800元之下逢高拋空，入場點參考82800元附近，目標關注81500元。

　　黃金

　　隨著上周國際金價跌破1100美元大關，目前投資者都擔憂價格很快跌向1050美元/盎司。巧合的是，國際頂級投行高盛(Goldman Sachs)全球商品負責人Jeff Currie之前早已預期年內金價將至1050美元。

　　Currie近日接受CNBC采訪時稱，長期來看黃金前景依舊偏空，但短期可能存在一些反彈風險。

　　Currie表示，“目前有幾個因素正在驅動金價。首先是通縮，比如能源成本下降，同時，南非里拉貶值導致令許多黃金開采商的成本結構下降。其次是去杠桿化，一些國家比如印度和中國正削減貨幣需求的同時，也在削減黃金珠寶的需求。因此，長期來看金價前景是負面的。”

　　不過，Currie補充道，“如果美聯儲未像市場預期的那樣選擇在9月進行首次加息，那么短期金價可能出現反彈。”

　　然而，他還是強調金價反彈不可持續，仍維持年內1050美元/盎司的目標不變。

　　7月30日，中共中央政治局召開會議，這是今年北戴河(會議)之前的最后一次政治局會議，也是10天之內的第二次政治局會議。本次政治局會議分析研究了當前經濟形勢和經濟，并傳遞出多個宏觀政策信號，包括：加大對防風險的重視；貨幣政策將保持合理的流動性，注重支持實體經濟；實體經濟和優秀企業將作為制定和實施經濟政策的出發點等。

　　從今年的政治局會議來看，風向的重點逐步從政治轉向經濟。從去年的政治局會議通篇的依法治國，到今年的定調大體轉向“經濟”。本次會議大篇幅談論經濟增長，明確指出“經濟下行壓力依然較大，一些企業經營困難，經濟增長新動力不足和舊動力減弱的結構性矛盾依然突出”，這和去年僅強調“不穩定不確定因素依然較多”明顯不同。第二，更加強調防風險。去年年中對風險幾乎只字不提，而今年特別強調“樹立危機應對和風險管控意識，及時發現和果斷處理可能發生的各類矛盾和風險”，“必須堅持用發展的辦法解決前進中的問題”，這表明在經歷持續的經濟下行以及626股災這樣的危機演習之后，中央更加關注經濟領域的風險防范。

　　對決策層來說，擺在面前的是各種矛盾和兩難：既要防通脹(豬周期帶動上行)，又要防通縮(產能過剩帶動下行)，既要寬貨幣、降、保增長，又要穩貨幣、穩匯率、防風險。對金融市場來說，也行金融市場的巨震將逐漸趨于平穩，但警報遠未解除。

　　從來看，銅等商品已結束“黃金十年”并處于熊市周期，且重工業供應彈性較小、需求彈性相對較強的特點，使得行業產能增長難迅速掉頭，而下游消費增長陷入萎靡，盡管中國領導層今年以來在一路一帶、亞投行等一系列國家戰略層面的做出積極布局，但產業實體的現狀并不樂觀。

　　展望后市，預計2015年國內銅市延續供需“緊平衡”狀態，大熊市周期下商品價格重心逐年下移不改，預計銅市三季度焦點將集中于宏觀政策及金融市場穩定性，短期銅價震蕩偏弱以待更多指引，資金和情緒變化將放大行情波動，銅為首的風雨飄搖中反彈面臨較大壓力，三季度在刷新38000元/5200美元一線的低點后，年內低點或指向35000元/4800美元一線。(來源：上海有色網)

　　近期螺紋1601合約成為新的主力合約，成功站穩10日和20日均線，呈振蕩偏強格局。近期螺紋鋼現貨價格大幅拉漲，滬鋼已經由升水現貨轉為跟現本平水。短期供應偏緊疊加雨季之后需求釋放，華東現貨價格大幅走強，帶動期鋼階段性反彈。但全國整體成交氛圍并未明顯好轉，鋼價仍不具備趨勢上漲的動力。

　　華東市場大幅拉漲

　　本周華東市場大幅拉漲超過200元/噸，成為全國鋼價反彈風向標。此次拉漲受到江蘇一、二線鋼廠出口增加、設備改造、停產檢修的影響。8月建筑鋼材資源整體的供給量環比7月明顯減少。另外雨季過后，下游需求出現一定恢復，市場供需矛盾進一步緩和。供應減少疊加階段性需求釋放，造成了此次現貨的明顯走強。其中，沙鋼8月承接螺紋鋼出口訂單20萬噸，相比7月增加7萬噸。

　　值得注意的是，近日湖南、陜西、廣東等地出現水泥價格上漲的情況。據悉，因價格超跌企業虧損，行業自律推動價格上漲。水泥作為基礎建設需求的指標之一，我們在持續的下游調研中發現，并未有訂單明顯增多、采購開始放大的情況，且部分制造業仍有下滑的現象。供應減少會引起市場階段性反彈，但如果缺乏下游需求實質支撐，漲勢將難以持續。

　　鋼廠繼續加大減產力度

　　中鋼協數據顯示，2015年7月上旬，150家會員鋼鐵企業(按集團口徑為97家)，日產粗鋼170.45萬噸，環比減少2.62萬噸，減幅1.52%；日產生鐵167.76萬噸，環比減少1.57萬噸，減幅0.93%。據我的鋼鐵數據統計，上周全國高爐開工率為78.73%，較前一周小幅回升，但仍舊維持在80%以下，處于近年來低位。

　　上周末唐山市政府召開環保會議，要求各鋼廠執行6月29日通過的新《環保法》。據悉此次執行可能較為到位，會有小鋼廠面臨停產。同時，北京市環保局日前召開新聞發布會稱，9月紀念抗戰勝利70周年大閱兵期間，北京將啟動重大活動空氣質量保障方案，標準將參照APEC期間的保障方案。此次閱兵或再次迎來新一輪的檢修、限產熱潮，華北地區主導鋼廠高爐開工率或達到年內新低點。短期來看，環保以及限產炒作仍將繼續發酵，導致鋼材現貨價格波動幅度加大。

　　社會庫存降幅加大

　　截至7月24日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量12410.05萬噸，周環比降幅為3.11%，同比降幅為6.39%；全國主要城市螺紋鋼庫存為582.90萬噸，周環比降幅為3.57%，同比漲幅為0.09%；全國熱軋庫存總量為272.40萬噸，周環比降幅為2.30%，同比降幅為6.23%。

　　需要說明的是，本周去庫存的速度繼續保持40萬噸級別。社會庫存這兩周的降幅是今年春節后降幅最大的。這說明鋼廠減產疊加下游階段性補庫的效果開始顯現。不過，目前市場情緒對后市依然較為悲觀，鋼價企穩加快出貨成為貿易商主要選擇。

　　近期鋼價反彈呈現出幾個特點：第一是華東拉漲，其他區域跟漲不明顯。目前上海價格已經高出北京150元/噸。第二是螺紋、線材拉漲明顯，但熱卷冷軋不跟漲，說明制造業需求比建筑業更為惡化。第三是基建投資開發的執行力不佳，下半年的基建開工可能會低于市場此前的樂觀預期。總體來看，鋼價只是階段性反彈，后期還有二次探底可能性