滬鎳

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　　隔夜倫鎳振蕩微漲，運行區間為11395-11650美元/噸，其中3個月倫鎳收漲0.26%至11605美元/噸，同時今早倫鎳低開運行于11560美元/噸附近，目前倫鎳運行于均線交織處，運行方向并不明朗，短期運行區間關注11300-12000美元/噸。

　　消息方面：花旗近日稱，到三季度鎳庫存將大幅減少，但因不銹鋼行業正處于夏季低迷期，庫存減少對鎳價的提振作用仍十分有限。

　　現貨方面：14日SMM1#電解鎳成交價為84600-86400元/噸，成交均價較13日上漲3150元/噸。早盤金川鎳現貨成交較無錫主力合約升水1200元/噸，因希臘問題解決，鎳價大漲，下游高價拿貨意愿降低，成交減弱。

　　庫存方面：截止7月14日，LME鎳庫存進一步減少至454896噸，較昨日減少1494噸，該庫存較年內6月4日創下的記錄高點470376噸下滑17424噸。同時，截止7月10日，國內港口鎳礦庫存為1673萬噸，較上周減少70萬噸，再創記錄新低，顯示國內持續去庫存化。

　　觀點總結：隔夜滬鎳1509合約探底回升至85520元，昨日走勢呈現易漲難跌特征，仍繼續受國內鎳礦庫存持續減少提振，但因今日中國將公布一系列經濟數據，多空交投謹慎，鎳價反彈或受限，建議滬鎳1509合約可于84500-86500元間高拋低吸，止損各1500元/噸。

　　甲醇

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　　息方面：1、7月14日，重慶卡貝樂無最新報盤，其85萬噸/年甲醇生產裝置開車，開工6成，目前暫無外銷。2、7月14日，四川玖源甲醇最新報盤2200元/噸左右，50萬噸/年天然氣裝置重啟，日產1000噸左右，廠家表示近期庫存不高，下游需求提高，出貨情況良好。

　　現貨方面：受期貨價格穩定影響，江蘇港口甲醇市場維穩盤整；太倉地區進口大單貨源報盤價格在2370-2380元/噸左右，太倉國產貨源報盤價格在2360-2370元/噸；南通地區市場報價在2400元/噸左右；江陰地區貿易商報盤價格在2400-2420元/噸附近。

　　倉單庫存：鄭商所甲醇倉單2690張，較上一個交易日持平。

　　觀點總結：因甲醇港口庫存開始出現下降的跡象。截止目前，華東港口庫存41.80萬噸，較上周減少1.0萬噸。隨著下游甲醛和烯烴裝置開工率增加，需求有望增加，預計甲醇短期將震蕩上行。技術上，甲醇1509合約震蕩下行，但下跌空間有限，短線上方面臨2400整數關口附近壓力，下方測試2300整數關口附近支撐，操作上，2300-2400區間逢低做多，止損20個點。

　　今年上半年，內外棕櫚格呈現區間振蕩走勢。3月，馬來西亞棕櫚油進入增產周期后，出口同時出現弱勢，期價應聲下跌。5月，隨著氣象機構對厄爾尼諾現象的預期愈演愈烈，市場出現了一波反彈走勢。但隨著國際原油價格的下跌以及國內棕櫚油及豆油庫存止跌反彈，國際棕櫚油價格開始走弱。

　　下半年，馬來西亞棕櫚油庫存有望達到年內高點，我們對內外棕櫚油價格依然保持偏空的觀點。

　　需求銳減，馬來西亞庫存壓力陡增

　　今年伊斯蘭國家的齋月節為6月18日至7月18日，在齋月節開始及結束之前，伊斯蘭國家都會進口大量棕櫚油為齋月節做準備。從今年馬來西亞出口數據來看，5月、6月伊斯蘭國家進口增幅巨大，印度5月進口量環比增加37%，6月環比增加19%，為馬來西亞5月、6月良好的出口數據做出了巨大貢獻。6月，由于出口量繼續攀升至169.7萬噸，馬來西亞棕櫚油庫存出現環比下降。而從ITS及SGS最新發布的數據來看，7月前10天，馬來西亞棕櫚油出口環比下降32.5%及35%，其中印度進口量環比降幅達86%，進口量環比降幅達75%。

　　以此推算，預計本月馬來西亞棕櫚油出口下降幅度較大。而目前仍然處于東南亞棕櫚油傳統的增產周期，雖然6月產量環比略有下滑，但從之前情況相似的2011年來看，后期產量繼續增長的概率較大。庫存有望在下半年創下新高。

　　厄爾尼諾影響或待明年兌現

　　前段時間，由于各大氣象機構紛紛表示本次厄爾尼諾強度可能超越2008年的水平，而在厄爾尼諾現象發生時，馬來西亞棕櫚油產量通常較上一年度出現5%的下滑。但目前來看，蘇門答臘島北部的廖內、北蘇等地降水已經出現了下滑，而蘇門答臘南部、加里曼丹中部和北部的降水卻較多。

　　按種植面積的權重來看，由于蘇門答臘島棕櫚樹種植面積較大，如果目前的情況加劇，則會造成一定的產量下滑。但大幅度的下降則可能要等到2016年體現，因為干旱對棕櫚樹結果的影響需要滯后5—8個月才能體現。

　　天量大豆到港，國內豆油庫存猛增

　　隨著南美大豆集中到港，油廠壓榨量提高，豆油庫存在4月末見底，目前處于穩步回升階段。根據海關總署最新發布的消息，6月到港的大豆有809萬噸之多，為單月進口次高。7月、8月、9月也將分別到港800萬、650萬、550萬噸大豆，均高于往年水平。如果船期沒有大的變化，龐大的大豆到港之后豆油庫存上升將會更加明顯。而棕櫚油庫存也在進口量逐漸上升的背景下有所恢復，油脂市場壓力略見一斑。

　　目前來看，內外基本面皆不支持棕櫚油價格出現趨勢性上漲。在東南亞增產的背景下，由于需求萎縮，馬來西亞庫存壓力加大。國內方面，周邊豆油庫存快速上升使整體油脂供應過剩，基本面難言樂觀。因而，我們對棕櫚油保持振蕩下行的觀點。(作者單位：國都期貨)

　　自上周三雞蛋期貨出現跌停后，期價便展開連續反彈走勢。昨日，雞蛋期貨主力1509合約震蕩走高，盤終收漲58元或1.4%，至4198元/千克。業內人士表示，市場氛圍逐漸轉好以及雞蛋現貨價格穩步上漲等因素，共同提振雞蛋期價連續走高。展望后市，盡管目前全國雞蛋貿易商穩中看漲，短期貿易形勢并未出現明顯利好，預計短期蛋價恐將出現調整。不過，后市隨著中秋節備貨陸續啟動，雞蛋價格有望穩步上漲。

　　7月初，雞蛋現貨價格整體維持在4000元/千克左右震蕩運行，然而受市場對宏觀經濟環境的擔憂影響，7月8日雞蛋期價牢牢封于跌停。不過，隨后市場氛圍的逐漸轉好，雞蛋現貨價格穩步上漲，帶動期價出現逐步反彈。

　　“近日，雞蛋期貨價格出現連續反彈的直接原因是因現貨市場雞蛋價格出現了上漲，主要因前期梅雨結束，氣溫上升，蛋雞產蛋率下降，季節性供應出現了下滑跡象。”華泰期貨雞蛋分析師范紅軍告訴記者。

　　現貨方面，本月以來，雞蛋現貨價格連續上漲，主產區均價由月初3.03元/斤上漲至目前3.27元/斤，漲幅8.14%，而粉蛋價格漲幅明顯大于紅蛋價格漲幅，其中特別是湖南常德與湖北浠水地區蛋價漲勢迅猛，常德由月初的3.11元/斤上漲至目前3.78元/斤，漲幅超21%；浠水價格由2.78元/斤上漲至目前3.56元/斤，漲幅超28%。

　　芝華數據禽蛋研究經理楊曉蕾分析表示，從供應方面來看，天氣炎熱，蛋雞產蛋率有所下降，目前雞蛋收貨偏難，其中東北地區、中南地區收貨較難，而西南地區、西北地區收貨容易。同時，夏季雞蛋儲存時間將變短，目前大部分地區貿易商反應庫存較少，各地區庫存均很少。

　　而從需求方面來看，學校放假對雞蛋需求也有一定抑制作用，但后市隨著中秋節備貨陸續啟動，雞蛋需求有望增加，部分地區貿易商目前大部分地區反映走貨偏慢，其中華北地區、中南地區走貨較慢，東北地區走貨偏快。

　　“目前來看，主導雞蛋期價走勢的關鍵因素有兩方面：現貨市場價格以及期價升水情況。”范紅軍認為，預計后市雞蛋期價有望繼續維持震蕩上漲，但漲幅或受限。因目前期價升水依然較高，表明其已在一定程度上反映季節性上漲的預期，后期會有一個期價升水逐步收窄過程，具體表現為現貨上漲而期價滯漲。

　　不過，楊曉蕾則認為，目前全國雞蛋貿易商穩中看漲，短期貿易形勢并未出現明顯利好，預計短期蛋價恐將出現調整。不過，后市隨著中秋節備貨陸續啟動，蛋價有望穩步上漲。(