一、行情回顧

6月12日鐵礦石主力合約1409合約跌幅2.35%，報收于666元/噸，增倉27624手，持倉66.1萬手，出現大幅下跌。持倉前20名，多頭為212689手（+4671），空頭為230716手（+9363），主力資金空頭較為占優。1501合約673元/噸，目前市場空頭也較為謹慎，市場結構出現遠月升水，不宜追空過多

二、基本面

宏觀政策面上，央行上周資金凈投放量環比增加，銀行間流動性整體相對寬松；5月CPI、PPI、出口數據好轉，貿易帳順差創2009年1月來最大，人民幣貶值或告一段落；央行定向降準，釋放流動性可能在500億左右；國務院發通知，督查落實已出臺穩增長措施，后續相關政策落地速度或加快。

6月12日上午受國外某大型礦山上調折扣價消息影響，期貨及港口現貨市場均受到沖擊，現貨市場普降10元/噸。普氏62%降2.5至91.25；國內唐山鐵精粉66%報價840（0）元/噸；日照港澳礦PB61.5%報價635（-5）元/噸；青島港澳礦PB61.5%報價635（-5）元/噸。

隨著內外礦齊跌的現象持續，5月份進口鐵礦石7738萬噸，較上月減少600.67萬噸，為歷年罕見，可見價格承壓對進口量的壓力較大。截止6月6日，港口庫存降12至11576萬噸，鋼廠庫存維持低位，總體庫存上仍舊保持相對高的水平。據悉6月1日澳礦發貨量為1110.5萬噸，兩周后到達國內港口，庫存壓力仍舊較大，但是短期在80-85美金附近有現貨成本的強支撐。成本支撐并不代表價格短期不會跌破，貿易回籠資金導致拋貨的行為也能導致價格恐慌性的下跌。日照港和嵐山港接近滿容，據今日現貨了解情況，5月中下旬左右日照港已有部分貿易商開始甩高價貨回籠資金。據激進估計，港口130美金高價貿易礦最多可達3000萬噸（實際要比該數要保守），目前信用證到期需要回籠資金。部分礦貿商在下游房地產需求淡季及鋼廠采購謹慎的背景下走貨會較為困難，未防止資金鏈斷裂會開始回籠資金。這是未來1-2個月需要關注的突發利空因素，但總體上鐵礦目前已經達到一個階段性底部區域，價格對進口及國產礦開工的后續影響或許三季度待“相對低產量——低庫存——季節性旺季”可能帶來的短期價格拉動，如果之前下跌過快，后期的報復性反彈的速率和空間要比想象的來的大總體上黑色產業鏈還將繼續維持弱勢。

三、操作建議

今日大跌突破震蕩區間675下方支撐線，且總體處于下行通道，短期多頭暫避風險，散戶注意近期貿易商部分甩貨回籠資金可能帶來短期價格恐慌性下跌風險。但下方80-85美金支撐，空頭做空也需謹慎，切忌殺跌。大思路上逢高拋空，三季度關注進口礦量和港庫水平，在下游相對穩弱的定局下，矛盾集中到主要原料——鐵礦的供給上。近期主要兩個節奏：一個是礦山發貨節奏；一個是盤面價格和時間的節奏，三季度反彈的概率還是比較大的。激進多單投資者可以低位加倉，保守投資者可采取近期觀望后期布局短多或旺季后逢高拋空。總體上鐵礦石處于價值中樞下移的行情。