一、行情回顧

6月10日焦炭主力合約1409合約跌幅0.43%，報收于1166元/噸，增倉7680手，持倉25.6萬手，開盤空頭增倉發力，尾盤獲利回吐。持倉前20名，多頭為69551手（+2291），空頭為82582手（+4622），主力資金空頭較為占優。1501合約1223元/噸，保持升水結構；

6月10日焦煤主力合約1409合約平昨日，報收于829元/噸，減倉4474手，持倉36.2萬手，午后空頭信心不足，獲利回吐。持倉前20名，多頭為103230手（+14083），空頭為131665手（+5272），主力資金空頭較為占優。1501合約863元/噸，保持升水結構；

二、基本面

5月份中采PMI為50.8%，較上月回升0.4個百分點，連續3個月回升，新訂單、新出口訂單和生產等分項指數均有所回升，顯示需求好轉，微刺激效果初顯，經濟增長勢頭短期企穩。

央行再次定向降準，支持三農、小微企業貸款。根據測算，此次定向降準大約釋放資金500億元-800億元左右，但是資金流向方向較為定向，對房地產影響或不大。

焦煤方面：進口煤繼續維持微利，日照港進口無利潤，營口港進口利潤4%，天津港進口澳煤價格降低10元，其他港口不變。目前現貨最低價折合盤面價格為781元/噸。山西主焦煤780元/噸，目前國內焦煤生產大部分處于盈虧邊緣。

進口煤炭市場延續弱勢，成交不溫不火.截止6月6日，進口煉焦煤庫存 1141萬噸（+20）；鋼廠和焦化廠的煉焦煤平均庫存使用天數為16.33天（-0.17）,總體庫存維持低位，近期焦炭開工率保持相對高位且焦煤跌進成本附近，價格有所支持。

焦炭方面：焦炭近期價格繼續保持穩定，目前綜合成本在1025元/噸，唐山綜合利潤率為9.7%，山西綜合利潤率0.4%。（焦炭每周報價變動一次）

截止6月6日，國內大中型鋼廠焦炭平均可用天數為15天，與上周持平；港口焦炭庫存 365 萬噸（+11），總體庫存相對中性。近期生鐵利潤率高達10%，國內各型焦化廠開工率上周有所提高，但需持續關注二季度房地產開工淡季及粗鋼季節性回調風險。

三、操作建議

從短線三十分鐘看，焦煤繼續處于810-850震蕩區間內，短期可以在區間內采取高拋低吸的策略操作。焦煤基本面上沒有過大的產能、庫存維持低位、絕對價格較低且有成本支撐，因而是黑色產業鏈中最強的品種，可以作為多頭對沖配置。三季度季節性旺季帶動補庫可能性最大的品種，不宜過分看空，總體底部震蕩，后期金九銀十可以布局多單。

焦炭三十分鐘線上看也處于1130-1195區間震蕩，也可采取高拋低吸策略。基于下游房地產需求不行且建材高利潤邏輯，后期粗鋼產量可能會伴隨利潤收窄而減產，產區利潤基本盈虧平衡，也屬于價格相對低位，庫存處于中性，未來也將處于底部震蕩行情。三季度如有補庫，建議選擇焦煤多單會比焦炭安全

（以上內容，僅供參考，不做交易依據，期貨有風險，投資需謹慎）