豆粕震蕩回落  調整空間有限

一、行情回顧

    因美國農業部上調大豆產量預估，并保持結轉庫存預估不變，進而打壓豆粕期貨價格，隔夜芝加哥期貨交易所豆粕期貨價格沖高回落。最終芝加哥期貨交易所(CBOT) 交投最活躍的12月豆粕合約下跌9.5美元/短噸，報收于380.9美元/短噸，跌幅為2.43%。

    受隔夜外盤豆粕期貨價格下跌的影響，今日國內豆粕主力合約M1505早盤低開于2943元。開盤后期價震蕩整理、小幅反彈，最高反彈至2949元。但隨后期價圍繞均價線小幅整理，臨近尾盤時震蕩回落，最低下探至2918元。豆粕期價全天走勢相對較弱，基本上都運行在均價線下方。豆粕1505合約最終收報收于2930元，較上一交易日結算價下跌31元，跌幅為1.05%。成交量較上一交易日縮量6.5萬手，至143.0萬手；持倉較上一交易日減倉2.5萬手，至206.9萬手。

二、基本面

    周一美國農業部(USDA)發布的產量報告顯示，2014/15年度美國大豆產量預期為創紀錄的39.58億蒲式耳，比10月份預測值39.27億蒲式耳高出不到1%，比去年提高18%。報告出臺前分析師平均預期產量也是39.58億蒲式耳。美國農業部本月還將美國大豆單產調高到47.5蒲式耳/英畝，高于10月份預測的47.1蒲式耳，也高于上年的44.0蒲式耳。另外，美國農業部（USDA）周一公布的11月供需報告顯示，美國2014/15年度豆粕產量預估為4278.5萬噸。10月預估為4203.5萬噸。

    9、10月，我國大豆進口量分別為503萬和410萬噸，為年內月度進口量低點，符合季節性特征。而從11月開始，新豆到港將明顯增加。根據船期預報，11月預計到港新豆620萬噸，其中，原料偏緊的山東地區將到22船合計132萬噸，華東地區將到港27船合計162萬噸。另外，12月到港大豆預估將達660萬噸，明年1月到港預估580萬噸。雖然大豆到港及壓榨量增加，但其中較大部分以完成前期已售合同為主，真正的現貨供應壓力低于預期，這有利于豆粕價格穩定。另據了解，11月船期美豆到港成本較低，多在3300—3500元/噸，油廠壓榨利潤有明顯好轉。

    國內生豬存欄低位反彈。作為豆粕的主要消費行業，飼料及養殖行業近期有兩個值得關注的現象。一是中間渠道的豆粕現貨庫存量較低，今年以來這種情況普遍存在，今年二季度豆粕價格的反彈導致不少飼料及養殖企業追漲采購，而7月以來的下跌導致很多企業大幅虧損。據調查，當前多數豆粕消費企業的庫存在15天以內，隨用隨買。另一個現象是，國內生豬存欄自低位開始反彈，有利于刺激后期飼料消費。這兩個現象說明豆粕需求的一個共同點：當前正處于中下游無庫存、飼養行業逐漸好轉的階段，現在的豆粕需求即為最糟糕情況下的剛性消費水平，已無泡沫可擠。

    現貨方面，據中國飼料行業信息網消息，今天全國主要豆粕市場價格如下：江蘇泰州地區油廠豆粕價格：43%蛋白：成交3430元/噸，跌20元/噸。山東臨沂地區油廠豆粕價格：43%蛋白：報3530元/噸，跌20元/噸。廣州地區貿易商豆粕價格：43%蛋白：3420元/噸，跌40元/噸。黑龍江哈爾濱地區油廠豆粕價格：43%蛋白：3600元/噸，跌50元/噸。安徽省蕪湖地區油廠豆粕價格：43%蛋白：3460元/噸，跌20元/噸。陜西西安地區今日豆粕價格：43%蛋白：3680元/噸，跌20元/噸。

三、操作建議

    技術面上，隔夜CBOT豆粕期沖高回落、大幅下跌，收出了一根帶長上影線的中陰線，連續第二個交易日收出陰線。期價收在了5天均線之下，但仍然處在強勢之中，調整空間或有限。今天大商所豆粕1505震蕩回落，最終收出了一根帶上下影線陰線，出現了一定的技術性調整，但走勢仍然比較強。操作上，建議豆粕1505多單繼續持有，依托20天均線仍可介入多單。

                  以上內容，僅供參考，不做交易依據。期貨有風險，投資需謹慎。